純堿 未來價格變化會相對溫和

2020年8月20日，四川和邦生物科技股份有限公司發(fā)布公告稱8月18日起90萬噸聯(lián)堿生產(chǎn)線受水災(zāi)影響停產(chǎn)。純堿期貨主力合約SA2101價格從8月18日收盤價1555點最高上漲至9月3日的1822點，上漲267點，幅度為17.17%。純堿期貨上市以前，在2011年下半年、2016年下半年、2017年下半年、2018年下半年，因為運輸、環(huán)保等因素影響，純堿供應(yīng)不足，企業(yè)庫存極低，造成純堿價格多次大幅上漲，個別地區(qū)純堿價格甚至高達4800元/噸。純堿價格大漲大跌，引發(fā)行業(yè)巨震，對純堿-玻璃產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定經(jīng)營造成較大影響。

　　國慶節(jié)后，隨著和邦生物30萬噸純堿裝置復(fù)產(chǎn)和90萬噸裝置搶修接近尾聲，純堿供應(yīng)預(yù)期增加。當(dāng)前利多純堿價格的主要因素有：冬季即將來臨，建筑業(yè)趕工造成短期玻璃價格上漲；在冬季環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期下，生產(chǎn)企業(yè)惜售挺價。利空因素主要有：多數(shù)純堿裝置檢修后復(fù)產(chǎn)，純堿供應(yīng)有所增加；11月玻璃需求淡季來臨后，玻璃行業(yè)開工率走低減少對純堿的需求；近期玻璃生產(chǎn)線點火減少，且明年1月有多條生產(chǎn)線計劃冷修；純堿庫存下跌至60萬噸左右后，再次增加接近100萬噸。

當(dāng)前玻璃需求強勁對純堿價格有一定支撐，但純堿供應(yīng)增加以及對未來需求下降的預(yù)期越來越壓制純堿價格。而隨著氣溫降低，純堿價格下行壓力進一步加大，直到走出逐步下跌的趨勢性走勢。依據(jù)頂部的K線圖形收斂形態(tài)，突破點1660，下跌第一目標是形態(tài)高度100點的1倍左右，目前最低到1561，已經(jīng)下跌到位，也就是上半年形成的底部成交密集區(qū)上部。第二下跌目標是形態(tài)高度的2倍，目標位在1460，位于上半年形成的底部成交密集區(qū)下部。

　　純堿價格與庫存有著關(guān)聯(lián)度很高的負相關(guān)關(guān)系，可以把庫存變化作為純堿價格的先行指標。生產(chǎn)企業(yè)可以通過調(diào)整開工率調(diào)節(jié)產(chǎn)量，維持合理庫存，進而穩(wěn)定產(chǎn)品價格。2020年純堿行業(yè)平均開工率下降至75%左右，產(chǎn)能調(diào)節(jié)能力較強。

　　2020年純堿行業(yè)出現(xiàn)一個明顯變化，即生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)常主動減產(chǎn)以適應(yīng)純堿需求，調(diào)節(jié)純堿庫存，穩(wěn)定純堿價格。其實質(zhì)是行業(yè)根據(jù)供求關(guān)系主動安排生產(chǎn)規(guī)模。由于純堿生產(chǎn)企業(yè)可以利用期貨價格發(fā)現(xiàn)功能為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和風(fēng)險管理服務(wù)，未來純堿價格變化也會相對溫和。

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